A HISTORY OF FINANCE-INDUSTRY RELATIONSHIPS IN THE UNITED STATES: ORIGINS AND REMEDIES TO THE FINANCIALIZATION OF CORPORATIONS

Résumé

Cet article relit l’histoire des relations entre la finance et l’industrie aux États-Unis proposée
par Hyman Minsky en la recentrant sur l’actionnariat afin de comprendre l’influence actuelle
qu’exercent les propriétaires de titres sur les entreprises. Nous examinons l’évolution des
deux institutions qui permettent aux actionnaires de peser sur la gouvernance des firmes : la
liquidité du marché et le pouvoir de vote associé à la concentration des actions. Nous soulignons
que, malgré le processus de dispersion de l’actionnariat, une concentration a toujours existé.
C’est donc l’existence d’une contrainte sur la liquidité qui a permis aux managers de préserver
pour un temps une autonomie conquise au cours du XXe
siècle. Nous avançons l’hypothèse
que cette contrainte repose sur les contrôles de capitaux internes et externes aux États-Unis.